8月5日~8月9日，焦炭主力合約j2001價(jià)格單邊下行,，主要原因有以下幾個(gè)：一是宏觀-預(yù)期-盤面,，市場(chǎng)預(yù)期成品鋼材價(jià)格下降，鋼廠虧損增強(qiáng)了原材料下行預(yù)期,；二是市場(chǎng)對(duì)第二屆---青-動(dòng)會(huì)提前限產(chǎn)的預(yù)期落空,；三是港口庫(kù)存高企，貿(mào)易商降價(jià)出貨導(dǎo)致港口倉(cāng)單價(jià)格的支撐作用減小,。
焦炭供給方面,，上周，市場(chǎng)供給有所回升,，但山西多地發(fā)布限產(chǎn)計(jì)劃,，太原、長(zhǎng)治地區(qū)焦企限產(chǎn)力度加大,。目前,，呂梁部分地區(qū)發(fā)布第二屆---青-動(dòng)會(huì)期間限產(chǎn)措施，有離城區(qū)較近的4.3米焦?fàn)t企業(yè)表示將嚴(yán)格執(zhí)行56小時(shí)出焦,；臨汾為保障“二青藍(lán)”將強(qiáng)化檢查,。上述措施若嚴(yán)格執(zhí)行，a314-420圓鋼,，焦炭供給端將出現(xiàn)明顯收縮,。截至8月9日，a314-420圓鋼價(jià)格,，---100家獨(dú)立焦企開工率為79.68%,，環(huán)比下降0.81個(gè)百分點(diǎn)；焦化現(xiàn)貨利潤(rùn)維持在100元/噸～200元/噸,。在利潤(rùn)較高的情況下,，焦化廠的限產(chǎn)效果可能低于限產(chǎn)要求，但供給仍將下降,。
焦炭需求方面,，上周，受唐山鋼廠放松影響,，焦炭需求增加,。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，截至8月9日,，---163家鋼廠高爐開工率為69.48%,，環(huán)比增加2.21個(gè)百分點(diǎn)。受鋼材市場(chǎng)持續(xù)走弱影響,，陜晉甘川地區(qū)部分鋼廠開始主動(dòng)限產(chǎn),，預(yù)計(jì)焦炭需求將下降。
筆者認(rèn)為,，a314-420圓鋼報(bào)價(jià),，供需緊平衡的格局不-引發(fā)鐵礦石價(jià)格暴跌，本輪下跌更多是由于宏觀預(yù)期變差疊加鐵礦石高位風(fēng)險(xiǎn)累積后的情緒釋放,。一方面,，中美貿(mào)易摩擦再次升級(jí)，---經(jīng)濟(jì)下行壓力加大,，中央----強(qiáng)調(diào)“不把房地產(chǎn)作為短期---經(jīng)濟(jì)的手段”,，a314-420圓鋼，引發(fā)-對(duì)短期系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)增加的恐慌情緒,，部分資金選擇做多黃金,、---工業(yè)品的對(duì)沖策略。而鐵礦石作為今年工業(yè)品中的明星品種,，價(jià)格漲幅,，成為對(duì)沖工具的首要選擇，導(dǎo)致鐵礦石近月合約跌幅明顯大于遠(yuǎn)月合約,。另一方面,，由于上半年鐵礦石漲價(jià)過快，鋼廠生產(chǎn)利潤(rùn)被大幅壓縮,。7月初,，政策性干擾因素增加，對(duì)-繼續(xù)拉漲鐵礦石形成心理上的干擾。再加上市場(chǎng)已對(duì)鐵礦石中長(zhǎng)期供需關(guān)系走弱形成一致預(yù)期,，因而資金繼續(xù)做多的動(dòng)力不足,，多頭了結(jié)的操作增加，---動(dòng)能也與日俱增,。此外,，供應(yīng)壓力加大，需求尚處于淡季,，鋼廠庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存持續(xù)大幅累積,，這些導(dǎo)致螺紋鋼價(jià)格大幅回落，進(jìn)而誘發(fā)鐵礦石價(jià)格下跌,。
整體來(lái)看,，筆者認(rèn)為，這種情緒釋放帶來(lái)的鐵礦石價(jià)格下跌,，并非趨勢(shì)性下跌,，后期價(jià)格將回歸供需基本面-的合理區(qū)間。
三是庫(kù)存水平超歷年同期高點(diǎn),。業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，上周8月12日～8月16日，螺紋鋼廠內(nèi)庫(kù)存為262.38萬(wàn)噸,，周環(huán)比下降5.12萬(wàn)噸,；社會(huì)庫(kù)存為639.41萬(wàn)噸，周環(huán)比下降5.74萬(wàn)噸,。進(jìn)一步分析可以看出,，廠內(nèi)庫(kù)存的下降與鋼廠聯(lián)合主動(dòng)減產(chǎn)有關(guān)，社會(huì)庫(kù)存的下降與貿(mào)易商進(jìn)銷價(jià)格連續(xù)倒掛而主動(dòng)減少采購(gòu)有關(guān),�,？梢哉f，這與當(dāng)前市場(chǎng)需求還未充分釋放有關(guān),，需求跟不上,，鋼廠為保利潤(rùn)自然會(huì)減產(chǎn)，影響螺紋鋼市場(chǎng)供給減少,。
有業(yè)內(nèi)人士表示,，當(dāng)前螺紋鋼庫(kù)存水平已經(jīng)超過歷年同期高點(diǎn)，今年鋼材庫(kù)存呈現(xiàn)了上升拐點(diǎn)較往年提前,，但下降拐點(diǎn)較往年延后的局面,，這給鋼價(jià)造成一定的壓力。如果庫(kù)存短期內(nèi)仍然不能大幅去化,，將導(dǎo)致螺紋鋼價(jià)格進(jìn)一步下跌,。
“金九銀十”預(yù)熱 需求或?qū)⑨尫?/p>
一是基建“鋼需”仍有大幅增長(zhǎng)空間,。據(jù)業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)-，2019年我國(guó)基建耗鋼量將同比增加406萬(wàn)噸,，達(dá)到8829萬(wàn)噸,。其中，道路和鐵路工程耗鋼量的增加將是2019年基建耗鋼量明顯增加的“大頭”,。這與---的-相一致,。近期，,、印發(fā)的《關(guān)于做好地方---專項(xiàng)發(fā)行及項(xiàng)目配套---工作的通知》-，允許將專項(xiàng)作為符合條件的重大項(xiàng)目資本金,；對(duì)于專項(xiàng)支持,、符合中央重大-、具有較大-帶動(dòng)效應(yīng)的重大項(xiàng)目,，主要是---重點(diǎn)支持的鐵路,、---高速公路和支持推進(jìn)---重大戰(zhàn)略的地方高速公路、供電,、供氣項(xiàng)目,，鼓勵(lì)發(fā)行10年期以上的長(zhǎng)期專項(xiàng)，以-地匹配項(xiàng)目資金需求和期限,。隨著后期進(jìn)入“金九銀十”需求旺季,，基建工程建設(shè)速度將進(jìn)一步加快，增多螺紋鋼的市場(chǎng)需求,。
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