供需結(jié)構(gòu)比較直接而且市場(chǎng)比較重視的觀察指標(biāo)是港口庫存,，港口庫存去年8月開始的持續(xù)下落和年后的快速下降，直接對(duì)應(yīng)著鐵礦石的走強(qiáng)和年后的快速上漲,。 從實(shí)際產(chǎn)量上來看，作為主要出口國(guó)的巴西和澳大利亞,，去年下半年開始,，中國(guó)進(jìn)口數(shù)量明顯下降，今年年后巴西由于潰壩事件,，月均進(jìn)口數(shù)量下降明顯,。 我們?cè)倏垂┙o方面，由于認(rèn)為供給側(cè)改革基本完成,，黑色系產(chǎn)能本來就會(huì)陸續(xù)釋放,，限產(chǎn)方面，生態(tài)環(huán)境部在全國(guó)生態(tài)環(huán)境系統(tǒng)有關(guān)會(huì)議上明確提出,，要禁止“一刀切”,，堅(jiān)決避免以生態(tài)環(huán)境為借口緊急停業(yè)停產(chǎn)等簡(jiǎn)單粗為。鑒于貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)有下行壓力,，政策對(duì)產(chǎn)量影響邊際減弱,。
過去一個(gè)月時(shí)間，在螺紋鋼弱勢(shì)下跌的帶動(dòng)下,，鐵礦石價(jià)格也振蕩下行，a671cb65cl22美標(biāo)焊管價(jià)格,，在國(guó)慶之前的一個(gè)星期出現(xiàn)小幅反彈,。鐵礦石自9月中旬的高點(diǎn)690.0元/噸跌至目前的618.5元/噸，跌幅超過10%,，其間1大跌幅達(dá)到13.3%,。在7—8月出現(xiàn)一輪---的下跌之后，沒有經(jīng)過相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間的振蕩整理,，2001合約再次出現(xiàn)一輪大幅下跌行情的概率并不大,，---的需求有望對(duì)期價(jià)產(chǎn)生比較強(qiáng)的支撐�,！∵^去一個(gè)月時(shí)間,，在螺紋鋼弱勢(shì)下跌的帶動(dòng)下，鐵礦石價(jià)格也振蕩下行,，在國(guó)慶之前的一個(gè)星期出現(xiàn)小幅反彈,。鐵礦石自9月中旬的高點(diǎn)690.0元/噸跌至目前的618.5元/噸,，跌幅超過10%，其間1大跌幅達(dá)到13.3%,。在7—8月出現(xiàn)一輪---的下跌之后,，沒有經(jīng)過相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間的振蕩整理，2001合約再次出現(xiàn)一輪大幅下跌行情的概率并不大,，---的需求有望對(duì)期價(jià)產(chǎn)生比較強(qiáng)的支撐,。
國(guó)慶節(jié)假期后，螺紋鋼主力合約價(jià)格出現(xiàn)---下跌,，帶動(dòng)螺紋鋼2001合約與2005合約價(jià)差也快速回落,。目前，螺紋鋼2001合約與2005合約價(jià)差走勢(shì)主要依賴于2001合約單邊走勢(shì),。從螺紋鋼2001合約單邊走勢(shì)來看,，多空雙方交易邏輯存在時(shí)間周期的不一致性：多方更多地關(guān)注當(dāng)前螺紋鋼仍在去庫存，而空方更多地關(guān)注未來螺紋鋼供需關(guān)系將轉(zhuǎn)差,。在價(jià)格高貼水現(xiàn)貨價(jià)格的情況下,，螺紋鋼2001合約繼續(xù)下行的空間和動(dòng)力也存在不確定性。因此,，基于短期螺紋鋼2001合約單邊走勢(shì)的難把握,、難操作，筆者認(rèn)為,，---勿盲目參與螺紋鋼月間套利操作,。
當(dāng)前庫存下降利多期價(jià)
從螺紋鋼供需關(guān)系來看，由于鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn),，加上長(zhǎng)流程鋼廠生產(chǎn)整體仍有200元/噸~300元/噸的生產(chǎn)利潤(rùn),，螺紋鋼產(chǎn)量持續(xù)恢復(fù)。相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示,，上周,，全國(guó)螺紋鋼周度產(chǎn)量比國(guó)慶假期回升11.84萬噸至354.54萬噸，產(chǎn)量略高于9月25日當(dāng)周的353.47萬噸,。但是,，從全國(guó)237家螺紋鋼流通商日成交數(shù)據(jù)來看，螺紋鋼成交表現(xiàn)---：上周初,，仍保持20萬噸以上的日成交量,；周中以后，螺紋鋼價(jià)格大幅下跌引發(fā)市場(chǎng)-情緒進(jìn)一步升溫,，日成交量維持在17萬噸~18萬噸,。
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